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律师为中国企业外海投资并购保驾护航

中国律师网 2008-07-21 13:11:24.0 刘耀堂

　由国务院国资委研究中心和中华全国律师协会经济专业委员会主办，由澳大利亚铭德律师事务所和北京市大成律师事务所共同承办的“中国企业海外投资并购高层研讨会”于7月18日在大成律师事务所举行。中澳双方的法律专家就中国企业海外投资并购问题，特别是中国企业在澳大利亚投资并购过程中涉及的法律问题进行了研讨。中石油、海尔等国内著名企业的代表参加了研讨会。

研讨会现场

　　中国企业加快海外融资上市的步伐

　　据国务院国资委研究中心党委书记、副主任李保民介绍，境外融资上市是中国企业融通资金、加快国际步伐的重要途径。近年来，尤其是中国加入世贸组织以来，随着改革开放步伐不断加快，中国企业境外融资上市呈现加速的趋势。据上个世纪90年代国有企业出海潮和2000年前后网络科技上市热之后，今年很有可能成为中国企业境外上市的又一个高峰期。

李保民介绍中国企业海外融资上市情况

　　据信息资源公司汤姆森金融数据显示，截至去年上半年，在美国进行首次公开售股的中国公司已经超过了以往的任何一年，达到了10家，其中有6家在纽约证交所上市，在美国上市的外国公司中位列榜首，筹资总额达到了22亿美元，是去年的2.3倍。

　　除了美国，在英国、德国等国家，中国企业境外融资上市形势也十分看好。目前，伦敦证交所上市的中国企业已达到60多家，今年有望突破100家。为此，伦敦证券交易所正积极准备专门设立“中国指数”。在以日本、韩国和德国为代表的海外交易所，中国企业以往零上市的局面也在去年纷纷被打破。去年3月，德国交易所迎来了第一家中国内地上市企业--山东工友集团。紧接着是在日本，随着有线电视节目提供商--亚洲传媒公司在4月26号在东京证交所正式挂牌交易，日本终于实现了中国企业零上市的突破。韩国证交所也在6月1号正式批准中国华丰纺织集团有限公司的申请，由此，已在香港上市的华丰纺织也一举成为首家登陆韩国的外企。

　　中国企业海外并购所面临的风险

　　大成律师事务所高级合伙人脱明忠律师认为，如果中国企业海外并购运作不当，不仅达不到预期目的，而且给企业造成了巨大损失，中国企业在海外并购面临的风险有六个方面：

　　一是战略问题。并购的目的是为了企业的发展和资本增值，明确合理地战略目标对于企业的长期发展有至关重要的作用。当前，我国相当多的企业走出去还缺乏具体的、明确的发展目标和规划，特别是实施海外并购的国内企业大部分是国有企业，出于体制、政绩方面的考虑，国有企业在作出并购决策过程中，可能更多的注意到的是在本任领导任期之内完成并购，而对其他问题考虑不多。再加上缺乏国际投资的经验，并购目的性模糊，缺乏战略发展目标，违背了经济规律，甚至搞形式主义。最终难免出现事与愿违的局面。

　　第二，资金问题。跨国并购需要强有力的资金支持，但是目前我国企业融资渠道受限过多，资本市场与金融机构也不发达，有的甚至自身举步维艰。比如说作为国内企业走出去最大的资金是中国进出口银行，其自身的风险防范能力仍然存在外部政策和内部机制方面的制约，这就会严重地削弱其风险防范工作的系统性和权威性。

　　第三，法律问题。对海外并购法律制度的熟悉，使我们付出了巨大的成本。据华尔街日报报道，首钢集团斥资1.2亿美元收购了秘鲁国有公司Hierro de Peru，2004年６月工人要求增加工资和福利引起了矿产的停工。由于没有处理好这个问题，导致过去8年时间里，尽管钢铁价格在显著上涨，但是首钢在这个铁矿仅能做到收支平衡。

　　第四，人才问题。国际收购相当复杂，中国企业进行跨国并购，人才缺口是全方位的。不仅包括浅层面的外语人才，还包括中层面的熟悉海外市场运作规则的、操盘人才以及真正具有国际化思维，能够将企业的整体运营用全球化的视野进行规范和引导的战略人才，国际化人才的缺口直接影响中国企业在海外拓展时准确及时地作出决策。

　　第五，整合问题。并购后如何将被并购企业融入到并购方既有的、或期望构建的运营体系之中，是一个很大的挑战。其中文化整合是重中之重。我国企业跨国并购的有一个通病就是急功近利，有的是“强权”，缺的是耐心。企业如果仅仅自己的文化整进来，把被并购企业的文化整出去，这种整合策略中文化强势势必会使企业陷入被动的地步，最后导致并购的举步维艰。

　　第六，安全问题。对海外投资政治风险，我国企业过多关注的是发展中国家的战争、国有化方面，因为被并购企业所在国担心先进技术被中国掌握，或者担心中国企业控制资源等原因而导致的政治风险同样很高。比如中国五矿集团收购加拿大最大的矿业企业诺兰达公司的努力，就是因为加拿大国内的反对而搁浅。

脱明忠律师为中国企业海外经营出谋划策

　　中国企业海外经营风险防范措施

　　脱明忠律师认为，中国企业防范海外经营风险应采取多项措施：

　　第一，目标明确，从企业发展战略统筹安排。海外并购的成功的核心在于企业具有足够的实力、周密的国际化战略和全球范围内的内战略运营体系。中国企业海外并购前需要明确一个问题，就是并购的目的何在，以及是否为企业长期发展战略所必需，这是企业海外并购是否成功的重要战略前提，企业实施跨国并购的目的是增强竞争力，并通过全球战略的统筹布局，赢得全球范围内的市场竞争夜优势，促使企业不断发展壮大。

　　第二，不断扩张，应以稳定发展为前提。不断实现资本扩张，保证企业长期获利能力和相应的稳定性。吸纳社会资本和民间资本，争取我国跨国金融机构的支持以及政府给予企业必要的海外融资权，使企业开拓国际融资渠道。同时结合企业自身的特点，高效运转企业的有形资本和有效运用企业的无形资本，使两种资本互相促进，相辅相成，从而提高企业的经济效益，促进企业的发展。

　　第三，规范投资，科学决策，防范和规避法律风险。对于所有“走出去”的企业来说，应该熟悉国际规则，懂得国际惯例，特别应该了解和研究投资经营所在的当地的法律制度，在国外上市和项目投资过程中尤其应该注意事前的法律论证工作，避免经营中出现违规行为。对国有企业海外并购更要强化监管，加强约束，实现阳光程序和严格的问责制度，建立完善顺畅的危机处理机制，设立专门机构加强对国外国有资产的监管审计，严防国有资产流失。

　　第四，努力实现企业经营市场化、管理国际化、人员本地化。中国企业投资海外以后，必须发挥内部资源的最大效益，努力实现资金、人才、信息等方面的资源共享。要加强对主要生产要素的管理，形成完善的人事、财务、资金管理制度并严格执行，避免企业在经营和管理中出现大的波动。同时海外企业要充分利用所在区域的各种社会资源，实现本地化战略，招揽留用本地人才，在观念上实行从拥有到控制的转变，避免经营投入过大、人员成本过高等压力，保证海外经营的灵活性，不断提高企业的国际竞争力。

　　第五，将文化整合至于首位，在未来企业的价值、管理模式、制度等方面达成共识。多项研究证明，企业并购失败大都出在并购后的整合阶段，整合的根本目的在于创造动力，排除阻力，打造一个新型的属于收购方和被收购方员工共同新企业，让双方员工接受这次并购，彼此信任，从而使并购健康平稳的运行，为股东和利益相关者创造更大的价值。

　　最后，加强风险管理机制，防范包括政治性风险在内的各类海外投资风险。跨国投资风险巨大，企业在建立风险管理机制方面，不仅涉及到当地的政治、军事因素，还要面对价格，需求、技术变化等市场风险，企业事先要充分进行安全评估，既要追求经济效益，也要充分考虑安全因素，要善于识别风险，规避风险，控制和化解风险，做好各种预案，提高应对各种突发事件的能力。

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